Август 2016: основные тенденции, анализ и перспективы
02.09.2016 15:35

Глобальный производственный PMI, отражающий бизнес-активность, за август снизился до 50.8 с 51 в прошлом месяце. Пока положение развитых стран, благодаря программам стимулирования экономики, лучше, чем у развивающихся стран. Глобальная экономика находится в стадии низкого роста и низкой инфляции. В таких условиях повышать процентные ставки пока планирует только ФРС.

Мультипликатор фондового рынка развитых стран не является низким (P/E – 17.5), а реальные доходности по гособлигациям развитых стран чаще всего отрицательны. Текущий мультипликатор развивающихся рынков составляет 13.5, что предполагает дисконт к развитым рынкам около 23%. Риском для этих стран является возможное укрепление доллара, которое негативно отразится на динамике сырьевых активов.

Снижение бизнес-активности в России сохраняется. Негативными тенденциями является сохранение бюджетной несбалансированности и сокращение сальдо торгового баланса. Однако уровень рисков снижается на фоне повысившихся цен на нефть, сохранения плавающего курса рубля и ограничения бюджетных расходов.

Наблюдающееся падение инфляции может привести к тому, что ЦБ РФ пойдет на снижение процентных ставок, что может привести к снижению спроса нерезидентов на рублевые активы. Мы не исключаем сценария стабильности рубля до выборов в законодательные органы власти РФ и последующей коррекции.

В целом, мы по-прежнему рекомендуем инвесторам избегать спекуляций и ориентируем на поддержание диверсифицированной корзины активов, которое снижает риски. На 80% успешность итогового результата инвестора определяется распределением финансовых средств по основным классам активов с положительным ожиданием по доходности (акции, облигации и недвижимость).

Хайруллин Т.Р., ВТБ24
khayrullintr@vtb24.ru
World0816.pdf
World0816.pdf (675 Кб)

Другие публикации раздела «Обзор мировой экономики»


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Январь Апрель Июль Октябрь
Февраль Май Август Ноябрь
Март Июнь Сентябрь Декабрь