Школа Инвестора

Если вы находите облигацию, которая торгуется с огромной премией к ОФЗ (считается, что государство - самый надежный заемщик) – в бумаге сконцентрированы риски, из-за которых инвесторы ее не готовы покупать с более низкой доходностью.

Каждый инвестор должен понимать, что высокая доходность всегда сопряжена с рисками, и чем выше эта доходность, тем большие риски она в себе несет. Другими словами, щедрая доходность – это плата инвестору за риск потерять деньги.

Почему опасно инвестировать в высокодоходные облигации?

Долговые бумаги с высокой доходностью обычно выпускают небольшие быстрорастущие компании (малый и средний бизнес). Как правило, им нужна высокая долговая нагрузка, чтобы развиваться. При этом у них нет кредитного рейтинга или он низкий, так как на стадии развития бизнес компании сопряжен с высокими рисками: бизнес-модель компании может не оправдаться, бизнес не выстрелит, она не сможет платить по долгам.

Высокодоходными могут стать и облигации крупной компании, если она испытывает серьезные проблемы с финансовой стабильностью: растет вероятность дефолта, инвесторы продают облигации, текущая цена снижается и доходность становится выше.

В случае дефолта (ситуации, когда эмитент не в состоянии выполнить свои обязательства), инвестор в большинстве случаев может получить лишь часть инвестированных денег: при временных трудностях в среднем – 30-50% денежных средств, при ликвидации компании – около 10%.

Потенциальная выгода от инвестирования в высокодоходные облигации

Большая часть высокодоходных облигаций выпускается быстрорастущими эмитентами, у которых не может быть высокого кредитного рейтинга в силу неразвитости бизнеса. В будущем доходы некоторых таких компании могут успешно расти. Соответственно, долговая нагрузка будет приходить к адекватному уровню, кредитный рейтинг повышаться, и цена облигации расти.

Звучит идеально: высокие купоны и рост цены – это сладкий сон для любого инвестора. Но найти такую историю роста среди множества рискованных облигаций очень трудно.

Для этого необходимо:

  • Очень хорошо понимать бизнес компании и знать отрасль, в которой она ведет деятельность (консолидирован ли рынок или есть высокий потенциал для роста, правильную ли бизнес-модель выбрала компания);

  • Правильно анализировать кредитное качество эмитента (способна ли компания зарабатывать в будущем достаточно, чтобы снизить долговую нагрузку и повысить свой кредитный рейтинг).

Наличие рейтинга у эмитента уже может быть позитивным знаком: рейтинг присваивается по желанию, значит есть вероятность, что компания планирует его повышать.

Вывод

  • Вероятность дефолта высокодоходных облигаций очень высока, и анализ таких бумаг нетривиален для начинающего инвестора.

  • В первую очередь важно понимать, насколько вы склонны к риску и какая доходность вам требуется – соотношение риска и доходности должно быть оптимальным для инвестора.

  • Если вы хорошо разбираетесь в эмитенте – высокодоходные облигации могут дать хорошую доходность, за счет того, что вы осознаете риски лучше других участников рынка.